一季度宏观经济数据的全面改善，特别是流动性的超预期回升，是4月份以来钢材价格强势反弹的一个主要原因，根据人民银行的数据，3月份社融规模同比增长10.69%，M2同比增长8.6%，均较2月份回升0.6个百分点。不过，今年政府工作报告中明确提及M2和社融的增速要与名义GDP相匹配，而一季度名义GDP增速仅为7.75%，因此，后期货币政策宽松力度存在转弱的可能。而近期央行一季度货币政策委员会例会重提“把握货币供给总闸门”以及减量续作MLF的操作也印证了我们这一判断。可以预见，二季度市场资金可能会比一季度相对紧张，这将不利于地产等数据的修复，进而利空钢材价格走势。